Por Julio Sánchez Onofre
Investing.com – Tras darse a conocer que la inflación en Estados Unidos estuvo en un nivel interanual de 4.0% en mayo, por debajo de lo que esperado por el consenso, las apuestas se han volcado prácticamente en su totalidad hacia que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) anunciará este miércoles una pausa en el alza a las tasas de interés.
De acuerdo con el Barómetro de las Tasas de la Fed de Investing.com, basado en los precios de los futuros sobre fondos de la Reserva Federal a 30 días, los mercados ahora dan una probabilidad del 93.1% a que el banco central mantendrá las tasas sin cambios este mes, realizando un incremento adicional en 25 puntos base (pb) en su reunión de julio (este último escenario actualmente tiene una probabilidad del 60%).
Fuente: Barómetro de las Tasas de la Fed de Investing.com
Con estos datos, es poco probable que la Fed anuncie la tasa terminal en la reunión que concluye mañana; aún así, en el mercado ya hay apuestas de que la Fed iniciará los recortes a finales del año incluso en más de un medio punto porcentual. Esto, según los analistas de Vanguard, es poco realista.
“Creemos que la inflación se continuará moderando, pero se mantendrá por encima del 3% hasta fin de año, y el desempleo tenderá a subir a un ritmo aún razonable de 4.5%. En ese escenario, es poco probable que la Fed reduzca su tasa de política este año”, dijo Asawari Sathe, economista sénior de Vanguard.
El modelo de Vanguard, basado en machine learning, anticipa que la Fed no estará en condiciones de recortar las tasas hasta mediados de 2024. Dicho modelo utiliza 25 entradas en cuatro categorías amplias (inflación, mercado laboral, condiciones financieras y materias primas globales) para producir probabilidades de la dirección de los movimientos de la Fed en el futuro cercano.
Así, para que la inflación regrese al objetivo del 2%, los modelos de Vanguard apuntan a una probabilidad del 38% de que la Fed aumentará las tasas en el corto plazo, una probabilidad del 35% de que hará una pausa y solo una probabilidad del 27% de una disminución.
“Nuestro modelo sugiere que es casi tres veces más probable que la Fed aumente su objetivo para la tasa de fondos federales o la mantenga sin cambios este año, a que reduzca las tasas. El resultado de nuestro modelo subraya nuestra convicción de que la lucha de la Fed contra la inflación aún no ha alcanzado un punto de inflexión», dijo Sathe.
Fuente: Vanguard
Esta visión es compartida por los analistas de Grupo Financiero Banorte (BMV:GFNORTEO), quienes consideran “muy positiva” la tendencia bajista de la inflación vista en los últimos meses. De hecho, la cifra reportada este martes para mayo es la menor desde marzo de 2021; sin embargo, pronostican niveles por arriba del objetivo durante todo el 2023.
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“Esperamos que el Fed anuncie mañana una pausa en el ciclo de alza en tasas dando más tiempo para ver los efectos que ha tenido el alza acumulada. Sin embargo, esperamos que el comunicado, el dot plot y Powell dejen la puerta abierta a un nuevo incremento en la reunión de julio. Por su parte, mantenemos nuestra expectativa de que no hay espacio para recortes en tasas este año”, comentaron Katia Celina Goya Ostos y Luis Leopoldo López Salinas, de Banorte, en un reporte.
Por parte de Vanguard se espera que la inflación caiga pero se mantenga por encima del 3% para finales de año, aún superior al objetivo del 2% marcado por la Fed; igualmente proyecta que la tasa de desempleo tenga una tendencia superior al 4.5% y que el crecimiento económico anual sea de alrededor del 0.75 %.
“Si las condiciones económicas empeoran mucho más de lo esperado, la Fed puede volverse moderada y comenzar a recortar las tasas antes de lo esperado, pero lo vemos como poco probable”, concluyó Asawari Sathe, de Vanguard.
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