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Liverpool comprará el 49.9% de Nordstrom para sacarla de Bolsa: ¿le saldrá caro?

por | Sep 5, 2024

Investing.com – En la sesión previa, el gigante minorista estadounidense Nordstrom Inc (NYSE:JWN) reveló que un grupo liderado por miembros de la familia Nordstrom y El Puerto de Liverpool (BMV:LIVEPOLC1) propusieron adquirir todas las acciones en circulación de la firma estadounidense por 23 dólares cada una en efectivo con lo que se valoraría a la empresa en aproximadamente 3,760 millones de dólares.

De concretarse la oferta, Nordstrom dejaría de cotizar, y quedaría en manos de la familia Nordstrom (50.1%) y Liverpool tendría una participación minoritaria (49.9%).

Tras el anuncio, las acciones de ambas firmas cayeron: Nordstrom perdió -0.18% al cerrar con un precio de 22.78 pesos cada una, mientras que Liverpool retrocedió -2.48% al valorarse en 112.65 pesos. Rumbo a media sesión de este jueves, Nordstrom profundiza las pérdidas de ayer al caer -0.1% hasta los 22.76 dólares; Liverpool en cambio, si bien cotiza al alza con un precio de 113.25 pesos (+0.53%), aún arrastra las pérdidas registradas ayer.

¿Una transacción cara?

Actualmente el consenso de analistas asigna a Nordstrom un precio objetivo de 22.19 dólares por acción, de acuerdo con los datos a los que tienen acceso exclusivamente los usuarios de InvestingPro. Por lo tanto, la oferta de 23 dólares por acción estaría por encima del precio promedio asignado por los analistas.

Destaca que tras el anuncio, TD Cowen dejó su recomendación de “mantener” con un precio objetivo de 25.00 dólares, mientras que Barclays (LON:BARC) hizo una mejora desde “infraponderar” a “ponderación equitativa” con un precio objetivo 23.00 dólares desde un precio objetivo anterior 18.00 dólares.

Además InvestingPro asigna a Nordstrom un Valor Razonable de 23.27 dólares a partir del análisis de 14 modelos financieros.

El Valor Razonable de InvestingPro es una métrica esencial que encuentra el precio justo de una acción al obtener la media de diversos modelos de valoración diferentes reconocidos en el sector. Esto te garantiza una estimación exhaustiva y precisa de cualquier acción.

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Sin embargo, los analistas de Intercam Banco anticipan que esta transacción podría resultar cara para Liverpool, pues se realizaría con un múltiplo EV/EBITDA de 7.0x de Nordstrom pues al cierre del 2023 registró una deuda total de 4,479 mdd; con efectivo y equivalentes 628 mdd.

“Dado que Liverpool actualmente tiene un múltiplo EV/EBITDA de 5.1x, el precio a primera vista luce caro, aun considerando que el precio de la acción de Liverpool ha caído -19.2% desde el 20 de agosto, y pensamos que la acción está castigada (su nivel promedio en los últimos 5 años es de 6.5x)”, dijeron.

De hecho, los datos de InvestingPro señalan que, con su precio actual, Liverpool se encuentra infravalorada alrededor de un 57% pues asigna un Valor Razonable de 17.68 pesos a partir de 15 modelos financieros. El consenso tiene perspectivas más moderadas, aunque optimistas pues otorgan un precio objetivo medio de 144.79 pesos.

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Además, InvestingPro le otorga una puntuación en Salud Financiera en 4 de 5, lo que refleja un Gran rendimiento para los inversionistas.

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¿Tiene un buen augurio?

En una nota enviada a clientes, los analistas de Intercam Banco recordaron que las tiendas departamentales en Estados Unidos enfrentan un panorama retador, siendo que los consumidores frecuentan cada vez menos los centros comerciales lo que ha provocado una continua disminución en el tráfico de los mismos. A esto se suman la creciente competencia en el frente del comercio electrónico y los menores crecimientos.

“Si bien Nordstrom es de las empresas de la industria con mayor prestigio y resultados más favorables, vale la pena destacar que sus ingresos totales cayeron -5.4% en el último año fiscal (contra Liverpool +11.3% crecimiento en ingresos totales en 2023). A la par, su margen EBITDA se ubicó en 7.4%, mientras que el de Liverpool fue de 17.9%”, precisaron.

Los estrategas concluyen que la transacción se llevaría a cabo a un múltiplo caro; y que Liverpool estaría aumentando su participación en una empresa que tiene resultados inferiores a los suyos.

“Nos hace sentido que la administración de Liverpool obtenga beneficios al aprender de las buenas prácticas de su par estadounidense, al igual que de sus áreas de mejora; no obstante, creemos que el conocer la empresa y la industria en Estados Unidos no amerita aumentar la participación a casi 50%”, dijeron.

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