Investing.com – Este jueves, el Banco de México (Banxico) publicará las minutas de su reunión de noviembre en la que dejó las tasas sin cambios, en 11.25%, aunque en el comunicado hizo un guiño dovish al sustituir la frase “tiempo prolongado” por “un cierto tiempo” al referirse al periodo en que las tasas podrían continuar en su nivel actual.
Las actas ofrecerán más detalles sobre lo que llevó a la moderación del tono restrictivo de las autoridades monetarias, pero esto no implicará que en la reunión de diciembre, la Junta de Gobierno iniciará con el recorte a las tasas de interés.
Lo que sí podría observarse en la última reunión del año es el inicio de las discusiones sobre el momento en que podría ocurrir la bajada de las tasas, observó Alejandro Saldaña Brito, economista en jefe de Grupo Financiero Bx+.
“Es probable que en diciembre, algunos miembros empiecen a poner sobre la mesa que en algún futuro van a empezar a considerar un recorte a las tasas de interés”, dijo el experto.
Durante una rueda de prensa, Saldaña Brito pronosticó que Banxico iniciará con los recortes durante el primer trimestre de 2024, ya sea en la reunión de febrero o marzo, comenzando con un descenso de 25 puntos base (pb). Esta proyección se alinea con las expectativas del consenso de analistas consultados por Citibanamex.
En la edición más reciente de la Encuesta Citibanamex de Expectativas, la mediana de las estimaciones para el próximo movimiento de la tasa de política monetaria es un recorte de 25pb en marzo de 2024; sin embargo, la encuesta reveló una gran dispersión para las proyecciones para el cierre del 2024, con el mínimo en 8.00% y el máximo en 10.25%.
Fuente: Grupo Financiero Bx+
Sin embargo, el economista de Bx+ advirtió que el inicio de los recortes de las tasas no significará la relajación de la política monetaria pues si se observan las tasas reales ex ante, que incorporan las expectativas inflacionarias para los próximos 12 meses, éstas seguirán subiendo debido al descenso esperado en el aumento de los precios al consumidor.
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“La tasa de interés ex ante va a seguir aumentando. La tasa nominal seguir 11.25% y aunque bajara 11% en febrero o marzo, la tasa de interés real ex ante se va a seguir ampliando porque la inflación observada y esperada para los próximos 12 meses va a ir bajando; el diferencial de tasa nominal y tasa real ex ante se va a hacer mayor por lo que la política monetaria se va a hacer más restrictiva incluso si baja las tasas en febrero o marzo”, señaló.
Bajo este panorama, Saldaña Brito consideró que las autoridades mantendrán una postura de prudencia y cautela pues si bien la inflación ha mostrado un descenso constante (pese a que se espera un repunte esperado para noviembre y diciembre), el componente de servicios de la inflación subyacente seguirá presionando los precios.
“Hay que reconocer que el componente de servicios de los subyacentes no ha mostrado un punto de inflexión, una baja clara (…) Es muy probable que el salario mínimo suba en enero de 2024 y esto presione los costos en el sector de los servicios”, explicó.
Con esto, el experto proyectó que la inflación no bajaría de 4% hasta el primer trimestre de 2025, recordando que el objetivo de Banxico es llevar el Índice Nacional de Precios al Consumidor a un nivel de 3%.
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